La SCPI Pierval Santé, gérée par Euryale Asset Management, publie son Bulletin Trimestriel du 2ᵉ trimestre 2025. Spécialisée dans l’immobilier de santé en Europe, la SCPI confirme sa résilience opérationnelle, soutenue par la croissance de son patrimoine à 3,3 milliards d’euros, une collecte solide et une distribution trimestrielle conforme aux prévisions.
Collecte et souscriptions
Au 30 juin 2025, Pierval Santé affiche une collecte brute de 9,1 M€, traduisant une activité de souscription toujours soutenue malgré un léger ralentissement observé sur l’ensemble du marché des SCPI. La capitalisation atteint 3,3 milliards d’euros, pour 16 182 025 parts détenues par 60 568 associés. Le prix de souscription reste fixé à 204 €, et la valeur de retrait à 182,56 €. Les parts en attente de retrait, à 34,4 M€, représentent seulement 1,04 % de la capitalisation, un niveau inférieur à la moyenne du marché (2,7 % selon l’ASPIM). Depuis le 1er juillet 2025, le délai de jouissance a été supprimé : tout nouvel associé perçoit donc un dividende dès le mois suivant la souscription.
Investissements et arbitrages
Au cours du trimestre, la SCPI a réalisé trois acquisitions en Italie, pour un montant total de 35,1 M€, et cédé un EHPAD à Dublin (Irlande) pour 43,2 M€, dégageant une plus-value nette de 8 M€ après impôts. Les acquisitions portent sur des EHPAD neufs situés à San Genesio, Borgo Ticino et Vigonovo, exploités par Codess Sociale, Sereni Orizzonti et Universis, sous baux longs de 21 à 25 ans. Trois livraisons sont également intervenues : deux habitats partagés pour seniors (exploitant : Cosima) et une maison médicale de 2 203 m² au Havre, en cours de commercialisation.
Activité opérationnelle
Le patrimoine compte désormais 250 actifs représentant 1,14 million de m², dont 150 172 m² en construction et 65 000 m² vacants. Le taux d’occupation financier (TOF) s’établit à 95,1 %, en légère hausse par rapport au trimestre précédent. La SCPI compte 1 023 locataires, pour une durée résiduelle moyenne des baux (WALT) de 15,1 ans et une durée ferme moyenne (WALB) de 13,7 ans. Le portefeuille reste largement orienté vers le secteur médico-social (70,7 %), complété par le secteur sanitaire (20,4 %) et les laboratoires et bureaux de santé (8,9 %).
Distribution et performance
Un dividende trimestriel de 2,14 € par part a été versé le 31 juillet 2025, dont 0,28 € de plus-value et 1,52 € de revenus locatifs. Après fiscalité étrangère, le montant net ressort à 1,80 € par part. Le rendement annuel cible est maintenu autour de 4 %, avec une perspective d’amélioration liée à la mise en exploitation des nouvelles livraisons et à la baisse progressive des coûts de financement. Le ratio d’endettement global est contenu à 21,3 %, dont 14,1 % de dette bancaire et 7,2 % d’engagements sur constructions.
Valeur du patrimoine et structure financière
La valeur de reconstitution s’établit à 199,18 €, tandis que la valeur de retrait demeure à 182,56 €. L’ajustement du financement auprès de la Caisse d’Épargne Île-de-France, avec une réduction de l’encours de 100 M€ à 60 M€, participe à la maîtrise du coût de la dette et à l’amélioration du rendement futur.
Vie sociale et gouvernance
L’Assemblée Générale Mixte du 18 juin 2025 (AGO) et du 30 juin 2025 (AGE) a approuvé les comptes 2024 et renouvelé la confiance au Conseil de Surveillance. La SCPI a rappelé aux associés la possibilité de demander une dispense du prélèvement forfaitaire non libératoire sur les revenus financiers.
Conclusion et perspectives
Pierval Santé confirme la robustesse de son modèle européen fondé sur des baux longs et des opérateurs spécialisés. Le renforcement de son exposition italienne, la réduction du levier financier et la mise en exploitation progressive des actifs livrés soutiennent la reprise du rendement normatif. La SCPI reste ainsi bien positionnée pour maintenir une distribution régulière et poursuivre la création de valeur durable dans le secteur de la santé.
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